[Tiêu cực] Bitcoin Bulls Nên Tránh Xa Quỹ ETF Đòn Bẩy Mới Của MicroStrategy

Các quỹ ETF có đòn bẩy thường không đạt được hiệu suất như mong đợi so với các khoản đầu tư trực tiếp. Nếu bạn muốn đặt cược vào sự tăng giá của Bitcoin, có nhiều lựa chọn khác tốt hơn quỹ ETF mới của MicroStrategy.

Những người hâm mộ Bitcoin (BTC) của tỷ phú Michael Saylor nên thận trọng với quỹ ETF mới có đòn bẩy của MicroStrategy (MSTR). Quỹ này tiềm ẩn nhiều rủi ro không cần thiết và gần như chắc chắn sẽ không đạt được hiệu suất tốt so với việc nắm giữ trực tiếp Bitcoin trong dài hạn. Có nhiều cách khác an toàn hơn để đầu tư vào Bitcoin.

Vào ngày 15 tháng 8, Defiance ETFs – một công ty quản lý tài sản chuyên cung cấp các sản phẩm tài chính có đòn bẩy – đã ra mắt quỹ Defiance Daily Target 1.75X Long MSTR ETF (MSTX). Trong ngày đầu tiên, quỹ này đã đạt khối lượng giao dịch 22 triệu USD.

Theo Defiance, MSTX là “quỹ ETF có đòn bẩy dài đầu tiên dành cho cổ phiếu MicroStrategy”, với mục tiêu cung cấp mức tăng trưởng 175% so với cổ phiếu này hàng ngày. Tuy nhiên, điều này chỉ làm gia tăng rủi ro cho một khoản đầu tư vốn đã đầy tính đầu cơ. Đó là một lựa chọn không đáng với rủi ro.

MicroStrategy: Từ Công Ty Tình Báo Kinh Doanh Đến Quỹ Đầu Cơ Bitcoin

Ban đầu là một công ty tình báo kinh doanh, MicroStrategy đã chuyển hướng thành một quỹ đầu cơ tiền điện tử từ năm 2020 khi nhà sáng lập Michael Saylor quyết định sử dụng bảng cân đối kế toán của công ty để mua Bitcoin.

Chiến lược này đã mang lại thành công lớn. Trong bốn năm qua, cổ phiếu của MSTR đã tăng khoảng 1.000%, vượt trội hơn so với Bitcoin khoảng 50% và gấp đôi lợi nhuận của công ty đầu tư huyền thoại Warren Buffett, Berkshire Hathaway.

Kể từ đó, MicroStrategy đã không ngừng gia tăng lượng Bitcoin nắm giữ. Trong cuộc họp báo cáo lợi nhuận vào ngày 1 tháng 8, công ty thông báo rằng họ đang áp dụng một tiêu chuẩn mới cho hiệu suất doanh nghiệp: “Bitcoin Yield”, tức là số lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu.

Ý tưởng này có vẻ hợp lý, đặc biệt khi xét đến giá cổ phiếu hiện tại của MSTR. Nhiều công ty khác, đặc biệt là những công ty có cổ phiếu được giao dịch sôi động, đã tận dụng cơ hội này để huy động vốn rẻ và đầu tư vào các tài sản có giá trị. GameStop cũng đã thực hiện điều tương tự vào tháng 6 khi huy động được 2 tỷ USD sau khi cổ phiếu của họ tăng vọt nhờ cơn sốt đầu cơ.

Tuy nhiên, một chiến lược quản lý vốn hiệu quả không đồng nghĩa với một chiến lược đầu tư Bitcoin thông minh. Trên thực tế, giá cổ phiếu cao của MicroStrategy có thể làm giảm khả năng cổ phiếu này vượt trội hơn so với Bitcoin trong tương lai.

Nhà phân tích tài chính Mark Palmer dự đoán rằng cổ phiếu MSTR có thể đạt mức 2.150 USD (hoặc 215 USD sau khi chia cổ phiếu 10-1 vào ngày 9 tháng 8) nếu giá Bitcoin đạt 150.000 USD vào cuối năm 2025. Điều này có nghĩa là mức tăng 300% của Bitcoin chỉ có thể khiến giá cổ phiếu MSTR tăng khoảng 60%.

Đừng quên rằng, dù đang đầu tư mạnh vào Bitcoin, MicroStrategy vẫn là một công ty thực sự — và mảng kinh doanh phần mềm của họ đang gặp khó khăn. Doanh thu quý hai của MicroStrategy đã giảm 7% so với cùng kỳ năm trước. Với một doanh nghiệp đang suy giảm và một bảng cân đối kế toán đầy tính đầu cơ, đầu tư vào MSTR không hề đơn giản.

Rủi Ro Từ Đòn Bẩy Chồng Đòn Bẩy

Chiến lược của MicroStrategy đã đủ rủi ro, nhưng quỹ ETF của Defiance lại làm tăng rủi ro đó lên 1,75 lần. Quỹ này không nắm giữ cổ phiếu MSTR thực sự, mà là một giỏ các công cụ phái sinh gọi là hoán đổi, nhằm tạo ra mức tăng trưởng có đòn bẩy so với giá của MSTR. Việc cân đối lại hàng ngày để duy trì mục tiêu đòn bẩy có thể dẫn đến chiến lược giao dịch “Mua cao, bán thấp”, một điều không ai mong muốn.

Phí quản lý hàng năm 1,29% của quỹ ETF cũng sẽ làm giảm lợi nhuận của nhà đầu tư. Trong khi đó, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay thường chỉ có phí quản lý từ 0,15% đến 0,25%, và nhiều quỹ đã miễn phí hoàn toàn trong những tháng đầu sau khi niêm yết.

Lựa Chọn Tốt Hơn Cho Nhà Đầu Cơ Bitcoin

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay như Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) và iShares Bitcoin Trust (IBIT) cung cấp mức tiếp xúc với giá Bitcoin đủ tốt cho hầu hết nhà đầu tư. Những người muốn tăng cường mức độ đầu tư vào Bitcoin bằng đòn bẩy nên cân nhắc việc mua hợp đồng tương lai Bitcoin trực tiếp trên các sàn giao dịch hợp đồng tương lai.

Hợp đồng tương lai “micro” của Bitcoin, với mức mua tối thiểu thấp, đang trở nên phổ biến trên các sàn giao dịch như Coinbase Derivatives và Chicago Mercantile Exchange (CME). Không cần cân đối lại hàng ngày, hợp đồng tương lai là một lựa chọn phù hợp hơn cho đầu tư dài hạn so với các quỹ ETF có đòn bẩy.

Ngoài ra, các quyền chọn trên quỹ ETF Bitcoin cũng sẽ sớm xuất hiện, và có thể là một lựa chọn hấp dẫn khác cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, như thường lệ, hãy tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đầu tư vào các sản phẩm tài chính phức tạp như hợp đồng tương lai.

Michael Saylor đã khuyến nghị các nhà đầu tư trở thành “người ủng hộ tối đa” của Bitcoin và đầu tư toàn bộ vào BTC. Tuy nhiên, lời khuyên này cần được xem xét kỹ lưỡng. Nếu bạn đã quyết định đặt cược lớn vào Bitcoin, hãy tránh các quỹ ETF có đòn bẩy để không tự làm khó mình thêm.